ஒப்பந்த exposure-ஐ அறியாமல் Futures பெயரை மட்டும் நம்பாதீர்கள்

Spot சொத்து வைத்திருப்பு என்பது சந்தையில் ஒரு சொத்தை வாங்கி கணக்கில் வைத்திருப்பதைக் குறிக்கும்; Futures contract மூலம் அதன் விலை மாற்றத்துக்கு exposure எடுப்பது வேறு. Futures நிலையில் underlying சொத்தின் நேரடி உரிமை கிடைக்கிறது என்று கருதக்கூடாது; ஒப்பந்த அளவு, margin, leverage, விலைத் திசை, முடிக்கும் நேரம் ஆகியவை இலாப-இழப்பை உருவாக்குகின்றன. விலை எதிர்பார்ப்பைச் சரியாகச் சொல்லிவிட்டால் போதும் என்ற தயாரிப்பு இதல்ல. ஒப்பந்தம் எதைப் பின்தொடர்கிறது, எந்த மதிப்பில் PnL மாறுகிறது, எத்தகைய margin தேவைப்படுகிறது, liquidation எப்போது நெருங்கலாம் என்பவற்றை விளக்க முடியாத வாசகர் நிலையைத் தொடங்காமல் இருப்பதே சரியான ஆரம்ப முடிவு. சொத்து உரிமைப் பதிவுக்கும் ஒப்பந்த நிலைப் பதிவுக்கும் ஒரே பொருள் கொடுக்காதீர்கள். வைத்திருக்கும் சொத்தின் எண்ணிக்கையைப் பார்ப்பது ஒரு கணக்கு; விலை நகர்வுக்கு உட்பட்ட ஒப்பந்த மதிப்பைப் பார்ப்பது வேறு கணக்கு. இந்த இரண்டு பதிவுகளையும் கலந்தால் உண்மையான பிணைத் தேவையும் இழப்புப் பரப்பும் மறைந்து விடலாம்.

Leverage என்பது குறைந்த margin மூலம் அதைவிடப் பெரிய contract exposure-ஐ கட்டுப்படுத்தும் அமைப்பாக இருக்கலாம். இதனால் சாதகமான விலை நகர்வின் PnL வேகமாக மாறுவது போலவே, எதிர்திசை நகர்வின் இழப்பும் வேகமாக மாறலாம். Margin சிறியது என்பதால் பண ஆபத்தும் சிறியது என்று முடிவு செய்ய முடியாது. நிலையின் ஒப்பந்த மதிப்பு, கணக்கில் ஒதுக்கிய பிணை, விலை மாறும் பரப்பு ஆகியவற்றை ஒன்றாகப் பார்க்க வேண்டும். எந்த leverage மடங்கையும் இந்தக் கட்டுரை பரிந்துரைக்கவில்லை; எண் தெரியாதபோது exposure கணக்கை முடித்ததாகக் கொள்ளவும் முடியாது.

Leverage தேர்வு ஒரு இலாப இலக்கை உருவாக்காது. சந்தைத் தாவல், liquidity குறைவு, நிறைவேற்றத் தாமதம், trading fee, funding, liquidation விதி ஆகியவை முடிவை மாற்றலாம். நிலை திறந்த பின் leverage சொல்லை மட்டும் மாற்றுவது எல்லா ஒப்பந்தங்களிலும் ஒரே விளைவு தரும் என்று ஊகிக்க வேண்டாம்; தற்போதைய contract விதி தெளிவாக இருக்க வேண்டும். எவ்வளவு இழப்பை ஏற்க முடியும் என்ற முன் எல்லை இல்லாமல் exposure-ஐ பெருக்கும் செயல் குடும்ப செலவுத் திட்டத்தோடு பொருந்தாது.

Initial margin அல்லது தொடக்கப் பிணை, நிலையை உருவாக்கத் தேவையான ஆரம்ப ஆதாரத் தொகையுடன் தொடர்புடையது. Maintenance margin அல்லது பராமரிப்புப் பிணை, நிலை திறந்திருக்க தேவையான குறைந்த ஆதார நிலையைப் புரிய உதவுகிறது. இவை ஒரே எண் என்றும், தொடக்கத் தொகை இருந்தால் liquidation வராது என்றும் கருதக்கூடாது. விலை எதிராக நகரும்போது கிடைக்கும் margin குறையலாம்; விதிப்படி பராமரிப்புத் தேவை பூர்த்தியாகாத நிலை கட்டாய முடிப்பை நெருக்கலாம். அன்றைய ஒப்பந்த விதி இல்லாமல் எந்தத் தொகையையும் நிரந்தரத் தேவையாக எழுத வேண்டாம்.

Last price அல்லது கடைசி விலை, சமீபத்தில் நிறைவேறிய வர்த்தகத்தின் விலையைச் சுட்டலாம். Mark price அல்லது குறிப்பு விலை, ஒப்பந்தத்தின் risk மற்றும் liquidation கணக்கில் பயன்படுத்தப்படும் தனி குறிப்பாக இருக்கலாம். இரண்டும் அருகருகே இருந்தாலும் ஒரே நேரத்தில் ஒரே எண்ணாக இருக்க வேண்டும் என்ற விதி இல்லை. கடைசி விலை மட்டும் பார்த்து liquidation தூரத்தை கணிக்காமல், எந்தக் குறிப்பு விலை ஒப்பந்த விதியில் பயன்படுத்தப்படுகிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள வேண்டும்.

ஒரு விலை எச்சரிக்கை அல்லது வரைபட நகர்வு, mark price-ன் உண்மையான நிலையை உறுதி செய்யாது. திடீர் விலை மாற்றத்தில் last price வேகமாக நகரலாம்; குறிப்பு முறையின் கணக்கு வேறு இருக்கலாம். இந்த வேறுபாடு இலாபத்தை நிச்சயப்படுத்துவதுமில்லை; இழப்பு வராது என்றும் சொல்லவில்லை. பிணை நிலை, பராமரிப்புத் தேவை, நிலை அளவு, ஒப்பந்த விதி ஆகியவற்றோடு சேர்த்தால்தான் கட்டாய முடிப்பு ஆபத்தின் சூழல் கிடைக்கும்.

Liquidation என்பது சாதாரண நிறுத்த உத்தரவுக்கு மாற்றுப் பெயர் அல்ல. பராமரிப்புப் பிணை போதாமை, ஒப்பந்த அளவு, குறிப்பு விலை மாற்றம் ஆகியவை விதிப்படி கட்டாயமாக நிலை முடிக்கப்படும் சூழலை உருவாக்கலாம். வெளியேறும் உத்தரவு வைத்ததால் கட்டாய முடிப்பு எப்போதும் தவிர்க்கப்படும் என்று உறுதி இல்லை; தூண்டுதல் விலை, சந்தை வாங்கல்-விற்பனை ஆழம், நிறைவேற்றம், விலைச் சறுக்கல் ஆகியவை தனித்தனி நிபந்தனைகள். கட்டாய முடிப்பு நெருக்கம் புரியவில்லை என்றால் புதிய உத்தரவை விட புரிதலை முன்னிலைப்படுத்த வேண்டும். திரையில் தெரியும் liquidation விலையும் margin ratio-வும் எந்த உள்ளீடுகளிலிருந்து கணக்கிடப்படுகின்றன, அவை ஏன் நகர்கின்றன என்பதை liquidation விலையும் margin ratio-வும் பற்றிய பக்கம் தனியாக விளக்குகிறது.

Isolated margin அல்லது தனித்த பிணை முறையில், ஒரு நிலைக்காக ஒதுக்கிய margin-ன் ஆபத்தை அந்த நிலைச் சூழலில் தனியாகப் பார்க்கலாம். Cross margin அல்லது பகிரப்பட்ட பிணை முறையில், கிடைக்கும் balance பல நிலைகளின் ஆதாரத்துடன் தொடர்புபடலாம். பெயரை மட்டும் பார்த்து ஒன்று பாதுகாப்பானது, மற்றொன்று ஆபத்தானது என்று தரவரிசை செய்ய முடியாது. எந்தக் கணக்கு இருப்பு பாதிக்கப்படலாம், மற்ற திறந்த நிலைகளுடன் margin எவ்வாறு பகிரப்படுகிறது, கூடுதல் தொகை சேரும் விதி என்ன என்பவை current contract மற்றும் account விதியைச் சாரும்.

ஒரு நிலை சிறியது என்றாலும் cross scope காரணமாக வேறு balance மீது தாக்கம் இருக்கலாம்; isolated என்று பெயர் இருந்தாலும் ஒதுக்கிய தொகை முழுவதையும் இழக்க முடியாது என்ற உறுதி கிடையாது. Mode புரியவில்லை என்றால் அமைப்பை ஊகித்து மாற்ற வேண்டாம். முன் குறிப்பில் நிலை பெயர், margin scope, ஒதுக்கிய தொகை, பிற திறந்த நிலைகள் உள்ளனவா, ஏற்கக்கூடிய இழப்பு எல்லை என்ன ஆகியவற்றை எழுதுவது பரப்பை உணர உதவும்.

திட்டமிட்ட உத்தரவு முதலில் pending, rejected, partially filled அல்லது filled போன்ற நிலைகளில் இருக்கலாம். நிறைவேறிய அளவு மட்டுமே contract position-ஐ உருவாக்கும் அல்லது மாற்றும். நிலை திறந்த பின் margin, mark price, PnL, funding, liquidation நெருக்கம் ஆகியவை கண்காணிக்கப்படுகின்றன. Cancel செய்த உத்தரவு ஏற்கெனவே நிறைவேறிய பகுதியை அழிக்காது. நிலையை மூடும் உத்தரவு கூட பகுதி நிறைவேற்றமாக இருக்கலாம்; இறுதி position அளவு பூஜ்யமா, trading fee மற்றும் PnL பதிவுகள் முடிந்தனவா என்பதைக் கண்டபின்தான் வாழ்க்கைச் சுற்று முடிந்தது என எழுத வேண்டும். முன்குறிப்பில் ஒப்பந்தப் பெயர், வாங்கும் அல்லது விற்கும் திசை, திட்டமிட்ட அளவு, ஏற்கக்கூடிய இழப்பு, முடிப்பதற்கான காரணம் ஆகியவற்றை எழுதலாம். நிறைவேற்றத்துக்குப் பிறகு திட்டமிட்ட அளவுக்கும் உண்மையான அளவுக்கும் உள்ள வேறுபாட்டை தனியாகக் குறிக்க வேண்டும். திறந்த நிலையில் பிணை நிலையும் குறிப்பு விலையும் மாறும்போது முன் எல்லை இன்னும் பொருந்துகிறதா என்று மறுஆய்வு செய்யுங்கள். முடிக்கும் முயற்சி செய்தபின் மீதமுள்ள அளவு, பதிவான செலவுகள், கிடைக்கும் கணக்கு இருப்பு ஆகியவற்றைச் சரிபாருங்கள். இவ்வாறு ஒவ்வொரு நிலையையும் தனித்த நேரப் பதிவாக வைத்தால், தொடங்க நினைத்த செயல், உண்மையில் நிறைவேறிய செயல், இறுதியில் முடிந்த செயல் ஆகியவற்றைக் குழப்பாமல் பார்க்க முடியும்.

உத்தரவு நிராகரிக்கப்பட்டது, பிணை போதவில்லை, நிலை கிடைக்கவில்லை, விலைப் பாதுகாப்பு செயல்படவில்லை அல்லது ஆபத்து ஒப்புதல் முடியவில்லை போன்ற error சொல் தோன்றலாம். இவற்றின் துல்லிய பொருள் தற்போதைய ஒப்பந்தம் மற்றும் கணக்கு நிலையைச் சாரும். மீண்டும் மீண்டும் உத்தரவு அனுப்பினால் இரட்டை நிறைவேற்றம் அல்லது கூடுதல் கட்டணம் உருவாகலாம். ரகசியமற்ற பிழைச் சொல், ஒப்பந்தப் பெயர், தேதி, திட்டமிட்ட அளவு, உத்தரவு நிலை ஆகியவற்றை மட்டும் பதிவு செய்து காரணம் தெளிவாகும் வரை காத்திருங்கள். பழைய திரைப் படத்தை தற்போதைய இடைமுகம் அல்லது தகுதி ஆதாரமாகப் பயன்படுத்த வேண்டாம்.

கட்டாய முடிப்பைத் தவிர்க்கலாம், ஒப்பந்தப் பெருக்க வரம்பை உயர்த்தலாம், இழப்பைத் திருப்பித் தரலாம் என்று கூறும் phishing செய்தி ஒருமுறைப் பயன்பாட்டுக் குறியீடு, கணக்குக் கடவுச்சொல், நிரலாக்க அணுகல் சாவி, மீட்புக் குறியீடு, பணப்பை விதைச் சொற்கள் அல்லது தொலைநிலை அணுகலைக் கேட்கலாம். இவற்றைக் கொடுப்பது விளக்கம் பெறும் வழி அல்ல. முதலில் சாதனப் பூட்டை இயக்கி, இந்தக் கணக்குக்கு மட்டும் பயன்படுத்தும் கடவுச்சொல்லை வைத்துக் கொண்டு, இரு நிலை உறுதிப்படுத்தலைச் சரிபார்த்து, நம்பகமான இணைய இணைப்பைப் பயன்படுத்துங்கள். இருப்பு, திறந்த நிலை, அடையாள ஆவணம் அல்லது பணப்பை முகவரி தெரியும் முழுத் திரைப் படத்தை சமூகக் குழுவில் பகிர வேண்டாம்.

உதவிக்காக ரகசியமற்ற பிழைச் சொல், ஒப்பந்தப் பெயர், தேதி, மறைக்கப்பட்ட மேற்கோள் எண் போன்ற குறைந்த தகவலை மட்டும் வைத்திருங்கள். திரைப் பகிர்வு அல்லது தொலைநிலை கட்டுப்பாட்டை ஏற்காதீர்கள். அதிகாரப்பூர்வ தகவலும் கணக்குப் பதிவும் முரண்பட்டால் புதிய உத்தரவை நிறுத்துங்கள். மோசடி உரையாடலைத் தொடராமல் கடவுச்சொல் மாற்றம், செயலில் உள்ள அமர்வுகளின் மறுஆய்வு, அனுமதியில்லாத நிரலாக்க அணுகல் சாவி நீக்கம் போன்ற பாதுகாப்பு நடவடிக்கைகள் தேவையா என்பதை அதிகாரப்பூர்வ வழிகாட்டுதலுடன் மதிப்பிடுங்கள்.